Pangolin是一套基于自动做市商模型搭建的多链去中心化交易协议，核心扎根于Avalanche生态，同时覆盖Hedera、Flare、Songbird多条公链，用户交易过程中资产完全保存在个人钱包，平台不托管用户资金。协议底层沿用恒定乘积AMM逻辑，V3版本升级集中流动性架构，流动性提供者不再需要把资金铺满全部价格区间，可以自主选定价格范围投放资金，同等资产规模下能够实现更高的资金利用率，也可以降低普通交易者大额兑换带来的滑点损耗。智能路由是协议的关键技术模块，执行一笔代币兑换时，系统会自动拆分交易路径，同时调用V3集中流动性池、稳定币池以及遗留V2池子，对比多条路线的实际成交价格，自动选取最优路径完成swap，普通用户无需手动调整参数即可拿到更好的兑换结果。
动态手续费机制是Pangolin区别于多数同类DEX的重要技术设计，摒弃固定手续费档位，手续费会跟随市场波动率发生变化，行情剧烈波动阶段适度上调手续费，用来对冲流动性提供者面临的无常亏损风险，市场平稳阶段下调手续费，降低交易者的兑换成本。流动性头寸以NFT形式进行确权，每一组集中流动性仓位对应独立NFT，方便仓位转移、拆分或者二次组合，配套区间挖矿机制，只有流动性头寸落在实际成交价格区间内，流动性提供者才可以拿到交易手续费与额外挖矿奖励，一旦币价脱离设置区间，奖励收益就会暂停，这也要求做市参与者需要持续关注币价，及时调整价格区间，避免收益归零。整套合约对外开源，开发者可以直接调用池子流动性，搭建量化策略、链上理财工具，把Pangolin流动性集成到第三方DeFi产品当中。
实际应用场景可以分为普通代币兑换、流动性挖矿参与、链上治理参与三大方向，普通交易者主要用来完成生态内各类原生代币、稳定币之间的互换，依托底层公链的低gas特性，小额频繁兑换的综合成本表现突出，很多新项目上线之后会优先在Pangolin创建交易池，早期筹码流通大多发生在此协议内。流动性挖矿适合能够接受无常损失风险的参与者，存入双向代币对获得LP凭证，开启超级农场模式，同时赚取交易手续费以及PNG代币奖励，PNG作为原生治理代币，没有团队与顾问预留份额，全部供给来源于社区释放，代币总量存在上限，持有者可以提交治理提案、对协议调整进行投票，决定手续费分配、池子激励参数、多链拓展方向等关键事项。部分DeFi组合玩法中，PNG还可以进行单币质押，获取协议手续费分成收益，拓展代币的实际使用价值。
Pangolin不在局限于Avalanche单一网络，每条部署的公链会发行对应链上治理代币，分别承担对应网络的治理投票，打通不同公链的本地资产流动性，不同链之间资产本身不能直接跨链，需要搭配官方跨链桥完成资产迁移之后，再到对应链的Pangolin池子开展交易与做市，这种模式降低单一公链生态波动对协议整体运转的影响，同时也给跨生态用户提供统一交互界面，不用切换不同DEX来适配各个公链的代币交易需求。客观来看，集中流动性模式虽然提升资金效率，但也抬高流动性参与门槛，新手容易忽略区间失效带来收益归零的问题，深度集中在头部主流交易对，部分长尾小币种池子深度有限，大额交易依旧会出现明显滑点，参与做市前，需要充分理解无常损失带来的潜在影响，合理分配投入的资产规模。
