加密货币期现套利最终净收益=基差收益/周期资金费率总收入-全周期综合交易成本，年化收益率=净收益÷实际占用本金×365÷持仓天数，整笔套利能否落地盈利的核心判定标准是套利总收入能够覆盖开平仓手续费、滑点、资金占用成本、现货融券利息等全部隐性开支。
期现套利分为交割合约基差套利与永续合约资金费率套利两类，两类计算逻辑框架一致但收益来源不同，先从核心指标基差开始核算，基差=合约成交价格-现货实时成交价，基差率=基差÷现货价格×100%，正向套利在基差为正时执行，也就是合约价格高于现货，操作逻辑为现货低位买入对应币种、合约同步做空同等市值头寸，等待合约临近交割基差回落收敛兑现价差；反向套利对应合约贴水、基差为负的场景，需要融券借出现货卖出，合约同步开多锁价，依靠基差由负转正完成收益兑现。以BTC现货90000USDT、季度交割合约90900USDT、剩余交割30天举例，单笔1BTC套利账面基差收益900USDT，基差年化约12.15%，这是未扣除成本的账面毛利，也是后续核算实际收益的基础数据。永续合约没有到期交割规则，套利收益不再依托基差收敛，转而依靠每8小时结算一次的资金费率，正费率周期内持有现货空合约，每日结算3轮费率，单周期资金费用=持仓市值×当期资金费率，单日费率收入=持仓市值×资金费率×3，这是永续套利毛利计算公式。
全流程成本拆解是期现套利计算最关键的干货环节，多数散户亏损都源于漏算隐性成本，综合成本包含四项固定开支，第一是双边交易手续费，现货买卖、合约开平仓合计四轮手续费，主流平台普通用户单边费率0.1%，完整一轮套利手续费合计0.4%；第二是交易滑点成本，小额持仓滑点普遍在0.03%-0.1%，单笔资金超十万USDT大额套利滑点会抬高至0.15%-0.3%；第三是反向套利专属融券成本，借出现货需要按日支付借贷利息，主流币种年化融券成本集中在2%-6%；第四是资金占用成本，闲置保证金无法理财产生机会损耗，按市场通用稳定币理财年化2%折算。沿用前文BTC案例，1BTC持仓市值90000USDT，全项成本合计约729USDT，原本900USDT账面毛利扣除成本后实际净收益171USDT，30天持仓年化收益约2.3%，若基差收益低于综合成本则套利方案直接作废。
在算出毛利与实际成本后，即可落地最终净收益与年化收益核算，交割合约净收益=持仓总市值×基差率-持仓市值×综合成本率，永续合约净收益=持仓总市值×日均年化费率÷365×持仓天数-持仓市值×综合成本率。实操中还需要匹配本金使用率，无杠杆套利需要等额资金分别配置现货本金与合约保证金，整体本金占用约为两倍现货持仓金额，2倍杠杆套利仅需一倍本金即可完成同等市值对冲，杠杆会同步抬升年化收益，但要预留额外保证金规避合约插针穿仓损耗。比如永续BTC每8小时费率0.01%，单日费率0.03%，90000USDT持仓单日费率收入27USDT，月度费率810USDT，扣除全成本729USDT后月度净赚81USDT，对应本金180000USDT的无杠杆年化约1.64%，当费率提升至0.03%每周期，月度费率收入2430USDT，扣除成本后收益大幅增厚至1701USDT，年化收益突破11.34%，这也是市场资金集中在高费率窗口期布局套利的核心原因。
实操计算时还要预留动态容错空间，交割合约越靠近交割日基差收敛速度越快，但临近交割市场波动加剧会放大滑点；永续合约资金费率每日实时变动，无法固定维持测算数值，长期套利需要用近30日平均费率替代瞬时费率测算年化，避免单日高费率误导入场。同时跨平台期现套利还要额外加上币种划转链上矿工费，小额套利链费影响有限，大额批量套利链费累积会压缩套利空间，所有浮动成本全部纳入测算后，得出的数据才符合实盘落地标准。
