USDT的涨跌本质由二级市场供需关系主导，同时叠加发行方储备信心、链上流动性、宏观汇率环境以及监管消息的共同作用，它并非固定等于1美元，交易中出现小幅溢价或者折价属于常态，只有极端行情下才会出现较大幅度的偏离锚定价格的情况。很多投资者会误以为USDT价格完全由Tether公司控制，实际上发行方只负责增发和赎回，交易所、场外OTC市场的买卖盘才是决定实时报价的核心力量，机构与普通交易者的交易行为，会直接改变市场里USDT的买卖力量对比。
加密市场整体行情变化会直接牵动USDT的供需，形成很明显的跷跷板效应。当大盘大幅下跌，市场恐慌情绪蔓延，大量投资者会把比特币、以太坊等风险资产卖出，兑换成USDT避险，市场上买盘激增，就会推高USDT价格，出现溢价。反过来当行情走牛，资金大量从USDT流出，买入各类加密资产，市场上USDT供给变多，就容易出现价格贴水。在大跌的流动性枯竭阶段，部分交易市场还会出现短期流动性不足，进一步放大USDT的价格波动，而套利交易者会捕捉价差进行买卖，一般会在较短时间内把价格拉回靠近1美元的区间。
Tether公司的增发、赎回动作以及市场对储备资产的信心，是影响USDT价格的底层关键因素。Tether进行增发，会向市场投放更多USDT，增加市场供给，压制价格上行；当大量机构进行赎回，会销毁流通的USDT，减少市场流通量，对价格形成支撑。市场对于储备资产的信任程度会放大波动，一旦出现关于储备质量、审计、诉讼的负面消息，就会引发持有者抛售，造成USDT价格下跌。即便发行方储备没有出现实质问题，市场情绪恐慌也会带来短期的脱锚行情，历史上多次USDT价格异动，都和市场信心的短期动摇有关系。
多链环境与区域性OTC市场的流动性错配，也会造成USDT局部价格涨跌。USDT同时运行在以太坊、波场等多条公链之上，不同链的转账拥堵、跨链桥效率下降，会造成某一条链上USDT流通量变少，该链的交易对就会出现溢价。而在OTC场外交易市场，不同地区的法币出入金渠道松紧，会带来地区性的价差，部分地区受外汇环境影响，买卖USDT的供需失衡，会让本地报价和全球市场出现偏离。不同交易所之间流动性深度差异，也会导致同个时间点，不同平台的USDT报价不完全一致，套利资金会不断抹平这类局部价差。
宏观美元汇率、全球监管政策同样会间接扰动USDT的报价。美元指数的波动，会改变市场对于美元资产的预期，间接传导到USDT的交易价格。针对稳定币的监管政策变动，无论是利好还是利空，都会改变交易者的持有意愿，监管收紧传闻会引发市场抛售，而合规利好则会提升持有信心。除此之外，传统金融市场动荡、地缘事件，会带动加密市场避险需求，间接改变USDT的市场需求，带来价格的小幅变动。普通交易者需要区分，USDT短期的小幅波动大多属于市场流动性带来的技术性波动，不等于储备出现风险，要结合多维度信息判断，不要被短期报价噪音误导。
