比特币合规标准化期货正式推出的年份为2017年,当年美国两大老牌传统期货交易所先后上线受监管的比特币现金交割期货,是加密资产衍生品走向主流金融市场的标志性节点,而圈内早期小型平台非标期货不在此次讨论的标准化合规期货范畴内。

2017年12月10日,芝加哥期权交易所CBOE率先挂牌代码XBT的比特币标准化期货,成为全球第一家推出合规比特币期货的传统持牌金融机构,上线首日行情剧烈波动,短时间内两度触发熔断规则,市场热度瞬间拉满。仅仅一周后的12月18日,全球规模最大的期货交易所CME芝商所上线代码BTC的比特币期货合约,单张合约对应5枚比特币,采用美元现金结算模式,依托成熟的全球机构渠道,后续逐步占据合规比特币期货的主流交易量。两款产品均在当年12月获得美国商品期货监管机构批准,整套交易、风控、清算体系完全贴合传统大宗商品期货规则,和加密平台无监管永续合约存在本质区别。

2017年推出合规比特币期货对整个币圈形成了深远改变,在此之前市场只有单向做多现货的渠道,大型机构没有合规做空、对冲持仓风险的工具,期货落地后首次打通机构多空双向交易路径。行情层面,期货上线前后比特币现货价格一路冲高至历史高点,大量华尔街资管、家族办公室开始研究比特币配置逻辑,行业从草根投机圈层,正式进入传统金融视野。不过市场分歧也同步放大,不少投资者认为带杠杆的衍生品会加剧价格波动,后续2018年加密熊市到来,也让市场开始重新思考期货的对冲与做空平衡作用。

很多新手容易混淆非标合约与2017年合规期货,早在2014到2016年,海外小型加密平台就上线过简易比特币杠杆合约,但这类产品无监管、无标准化交割规则、没有传统金融背书,行业并不将其视作真正意义上的比特币期货。2017年CBOE与CME的产品之所以具备里程碑意义,核心在于纳入全球传统金融监管框架,交易数据、保证金制度、熔断风控全部公开透明,也为后续比特币现货ETF、期权等衍生品铺平了政策与市场道路。后续CBOE在2019年关停自身比特币期货业务,而CME的比特币期货持续运营至今,还拓展出微型比特币合约,成为机构资金进出加密市场的核心工具。
