代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等虚拟货币，本质属于未经批准的非法公开融资行为，存在多重法律风险。这一官方定义清晰划定了此类活动的核心构成要素，也是辨别币圈各类募资项目是否违规的重要标尺，很多投资者容易混淆代币发行融资与普通虚拟货币交易，最终误入各类变相融资骗局。
融资主体可以是团队、公司或是匿名社群，通常会发布项目白皮书，宣称依托区块链技术打造去中心化应用，对外发售自主发行的新项目代币。投资者使用主流虚拟货币参与认购，项目方获得虚拟货币后兑换成资金用于项目运营，代币后续可以在各类平台流转交易。不少项目会刻意包装技术概念，强调代币升值预期，吸引普通投资者参与，整个过程没有经过正规金融监管部门审批，不存在完善的信息披露制度。
随着监管持续整治，传统公开ICO模式大幅减少，市场衍生出多种变体形式，变相开展代币发行融资。交易所首发项目、去中心化平台募资、社群私募代投、算力挖矿绑定代币认购等模式层出不穷，这些模式只是更换募资载体，底层逻辑依旧符合代币发行融资特征。很多不法主体借助海外项目外壳，面向境内投资者开展推广，试图规避监管，但其行为的违法属性不会因为运营地域变化而消失。
参与代币发行融资，投资者需要承担极高的综合风险。项目方大多不受约束，资金募集之后缺乏监管，时常出现项目跑路、挪用募集资金、随意增发代币等情况。同时，这类活动涉嫌非法集资、金融诈骗等违法犯罪，一旦发生纠纷，投资者权益很难通过合法渠道得到保障。代币本身不具备法定货币地位，没有实体价值支撑，价格极易受到市场操纵，常常出现上线后价格持续暴跌的情况。普通参与者应当主动远离各类代币募资活动，不要被高收益宣传误导。
