币圈到期价值归零的，是到期仍处于虚值状态的加密货币期权合约，其内在价值为零，仅剩的时间价值在到期结算时点彻底耗尽，合约丧失所有行权与交易价值，最终价值归为零。期权本身只是一份带期限的行权权利凭证，并非可以长期持有的现货资产，买方付出的权利金，换取的只是在到期前以固定行权价买卖标的币种的资格，这份资格的价值由内在价值与时间价值两部分共同构成，只要两项价值在到期日全部清零，合约便会直接失效作废，这也是大量参与末日轮期权的交易者遭遇本金亏损的核心原因。
内在价值是期权立刻行权能够兑现的实际收益，看涨期权的内在价值取决于标的现货价格是否高于行权价，看跌期权则相反，只有现货价格低于行权价时才会产生正向内在价值。深度虚值的期权合约，从开仓之初内在价值就等于零，合约价格全部由时间价值支撑，这份时间价值包含了市场对于后续行情波动的预期溢价，也就是隐含波动率带来的溢价空间。在合约存续阶段，Theta时间损耗会持续侵蚀时间价值，越是临近到期，衰减速度越快，哪怕中途标的出现小幅震荡，带来短暂的合约价格拉升，也只是波动率短期抬升带来的情绪溢价，并不会产生可持续的内在价值支撑，一旦行情没有突破行权价，短暂的上涨都会随着时间流逝快速回落。
很多币圈交易者容易混淆合约盘中价格与到期结算价值，在虚值期权上涨时盲目加仓，忽略了到期结算的规则差异。在交易日内，虚值期权还存在交易流动性，交易者可以在二级市场平仓离场，收回部分剩余的时间价值，所以盘面还会显示一定的价格，但进入到期结算时段之后，交易窗口关闭，流动性消失，剩余的时间价值会被一次性清零。欧式加密货币期权大多采用到期现金结算，并不会自动行权，当到期标的结算价没有跨越行权价，这份行权权利就失去了任何经济意义，没有交易者会选择亏损行权，合约自然被系统判定为价值归零，前期投入的全部权利金都会产生不可逆的亏损。即便部分时间段波动率走高带动期权短期暴涨，也只是短期博弈溢价，无法改变到期虚值合约归零的底层逻辑。
波动率坍塌也是加速虚值期权走向归零的重要推手，在重大行情落地之后，市场隐含波动率快速回落，原本支撑期权价格的波动溢价快速收缩，叠加时间损耗的双重压力，虚值期权价格会出现快速跳水。不少交易者只看到期权短期的高杠杆涨幅，却忽略了期权价值的双重消耗，既要对抗时间的持续损耗，还要应对波动率回落带来的溢价缩水。实值期权到期依旧保有内在价值，不会完全归零，只有始终无法转为实值的虚值合约，才会在时间耗尽之后彻底失去价值，这也是区分期权持有风险的关键边界，看懂虚实值的划分，才能理解到期归零的适用范围，避免把短期盘面波动等同于长期合约价值。
