币圈破发，简单来说就是加密代币正式上线二级市场开始交易之后，盘中成交价格低于项目前期私募、公募、IEO、IDO阶段设定的发行价格，一旦价格稳定在发行价下方运行，行业内就认定该项目出现破发现象。发行价并不是随意设定的数字，是项目方结合融资额度、团队规划、完全稀释估值FDV综合测算出来的成本价，参与一级市场认购的投资者都是以这个价格拿到代币，而普通散户大多只能在上线之后的交易所场内买入，如果场内价格低于发行价，就意味着场外早期投资者已经出现账面浮亏，也代表市场对项目的实际认可度达不到发行阶段的预期。日常交易里破发分为短暂破发和长期破发，盘中瞬间砸盘跌破很快拉回不算实质性破发，连续多个交易日收在发行价之下，才是真正意义上的破发，也是投资者需要重点警惕的信号。
很多新手会混淆发行价的界定范围，不同募资渠道的价格不一样，有时候私募轮价格很低，公募公售价格偏高，大家通常所说的破发，参考的是公开发售给普通用户的公募价格，而不是机构早期低价参与的私募价格。代币在TGE代币生成事件当天，往往会因为流通筹码极少出现短期冲高，之后大量早期机构、私募投资者的筹码陆续进入解锁周期，大量抛盘集中涌出，而二级市场的买盘资金不足以承接这些卖出单，买卖供需严重失衡，价格就很容易一路下滑击穿发行价位。除此之外，如果项目宣传的落地进展迟迟没有兑现，技术开发停滞，社群热度快速消退，或者整个加密大盘整体进入下行周期，市场资金纷纷撤离风险币种，新项目没有资金支撑，破发的概率也会大幅提升。
破发一旦形成，很容易进入恶性循环的下跌行情，最先恐慌的是二级市场追高买入的散户，亏损之后纷纷卖出离场，大量卖单会进一步压制价格，让币价距离发行价越来越远。对于项目本身而言，破发会严重打击社区共识，外界会普遍质疑项目估值虚高、代币经济设计存在缺陷，后续想要再次进行融资、合作都会变得十分困难。机构投资者在破发之后，一般会有两种选择，要么低位加仓摊薄成本等待后续反弹，要么直接割肉离场放弃该项目，而大部分没有风控能力的普通投资者，在破发之后很容易因为不舍得止损，最终承受更大的亏损。当下市场里多数新发行代币都会遭遇破发情况，这也成为一级市场泡沫过高，和二级市场流动性脱节带来的常见结果。
想要提前规避代币破发的风险，投资者不能只看项目宣传的概念和故事，要重点查看代币解锁时间表、初始流通量、完全稀释估值这几个核心内容，如果上线初期流通盘很小，整体估值却非常高，后续又有大批量筹码即将解锁，这类项目破发概率会远高于普通项目。同时还要留意整体市场行情，如果大盘处于震荡走弱的阶段，新项目上线很难获得资金追捧，即便项目本身质量尚可，也有可能因为市场情绪低迷出现破发。投资新币之前做好分散配置，不要把全部资金投入单一币种，并且提前设定好止损点位，一旦出现破发并且没有企稳迹象，及时离场可以避免亏损持续扩大。
