比特币在链上记录的理论总量不会自动销毁，市场感知当中可动用的比特币数量持续下降，核心原因分为私钥丢失造成的永久锁仓、误转账至无效地址、长期休眠筹码被挤出流通盘，再叠加减半机制放缓新币产出，多重因素共同压缩了市场当中实际可用的存量。很多刚入场的币圈用户很容易产生误解，认为比特币代码会自动减少代币总量，事实上区块链账本上的每一枚比特币记录永远不会消失，只是一部分比特币失去了交易权限，无法参与市场流转，从交易流通的维度体现出数量变少的直观效果。
私钥遗失是造成比特币可用数量下降最主要的因素，也是占比最高的一环。比特币的资产控制权完全依托私钥，没有中心化机构能够找回密码、重置账户，一旦私钥、助记词彻底丢失，对应地址内的比特币就会永久冻结在链上，再也无法发起转账交易。比特币发展早期，绝大多数矿工和爱好者并没有完善的资产备份意识，很多人直接将私钥保存在文本文档、老旧电脑硬盘当中，硬盘丢弃、设备故障、系统重装之后，大额筹码直接变成链上的死币。业内长期统计估算，从网络诞生至今，因为私钥遗失而永久锁死的比特币规模已经达到数百万枚，这部分代币依旧挂在区块链地址上，但永远不可能流入二级市场进行交易。现实当中也有大量典型案例，有持有者把存储七千余枚比特币私钥的硬件钱包密码遗忘，只剩下两次输入密码的机会，还有知名事件里的程序员误把存有七千五百枚比特币的硬盘当作垃圾丢弃，这笔资产至今没有找回的可能性。另外还有一个容易被忽略的现实问题，大量早期持有者离世之后，家人完全不知道私钥的存在，没有资产继承方案，这一部分比特币也会随着时间推移持续从流通盘当中消失。
人为操作失误转账到无效地址，是第二大类造成比特币实际流通数量下降的原因。无效地址包含两种类型，一类是字符校验错误、网络无法识别的地址，交易发出之后会直接被网络退回，而另一类格式合法但是不存在对应私钥的地址，也就是圈内常说的销毁地址。资金一旦转入这类地址，没有任何人拥有对应的私钥进行转出操作，代币会永久停留在该地址内。和主动锁仓、质押不一样，这类转账大多来自新手操作失误，输入地址时出现字符偏差，或是复制链接时混入多余字符，这类错误交易每时每刻都在加密市场发生，长年累月之下，持续从流通市场抽走一部分比特币。需要区分的是，比特币协议当中并没有专门的代币销毁功能，所有流入无效地址的代币都属于用户自发行为，并不是网络自带的通缩机制。
长期持有者的囤币行为，同样会造成市场当中流动的比特币数量出现阶段性收缩。很多链上分析机构会把超过数年没有任何转账记录的地址标记为惰性供给，这部分休眠筹码暂时还不属于永久丢失，但是持有者长期不进行交易，不在交易所流转，市场上能够随时买卖的现货供给就会被动变少。最近几年现货ETF持续吸纳现货筹码，机构买入之后长期冷存储，进一步收紧短期流通盘，也让交易者直观感受到市面上流动的比特币越来越少。这种数量减少是市场流动性层面的变化，账本上的资产并没有消失，只是筹码从短线交易者手中转移到长期持仓账户，短期不会释放卖盘。
比特币减半机制并不会减少已经产出的比特币，但是会持续降低新比特币流入市场的速度，拉长供给扩张的周期，间接放大存量稀缺的感知。按照代码规则，每打包21万个区块之后矿工出块奖励减半，新铸造的比特币数量随之下降，直到2140年前后挖矿奖励趋近于零。减半只是放缓新增代币的产出节奏，不会改变已经挖出来的比特币总量，但是当每年新增流入市场的比特币越来越少，死币持续增加，市场有效流通量下行的趋势就会被进一步放大。想要理清比特币供给逻辑，一定要分清账本记录总量、理论流通量、实际可交易流通量三个不同概念，我们日常讨论的比特币数量减少，几乎全部指向实际可以交易流转的有效供给。
