算法稳定币是一种无抵押或轻抵押，依靠智能合约与动态供需算法维持价格锚定（通常为1美元）的去中心化加密货币，核心是用代码化的“数字央行”替代传统抵押储备，实现高资本效率与抗审查性。
与USDT、USDC等法币抵押型或DAI等加密资产抵押型稳定币不同，算法稳定币不依赖1:1法币储备或超额加密资产抵押，完全通过链上算法规则调节流通供应量，形成“价格—供应”的自动负反馈循环。当币价高于1美元时，协议自动增发代币，增加供给压制价格；当币价低于1美元时，通过销毁代币、发行债券或激励回购等方式减少供给，推动价格回归锚定，整个过程无需中心化机构干预，由智能合约自动执行。
算法稳定币主流设计分为单代币与双代币两类模型。单代币模型以AMPL为代表，采用“弹性供应（Rebase）”机制，每日根据价格偏差调整用户钱包余额，价格高于1美元时按比例增发，低于1美元时按比例通缩，直接将价格波动转化为供应波动。双代币模型则以TerraUST-LUNA为典型，稳定币（UST）负责锚定1美元，治理币（LUNA）吸收波动：UST高于1美元时，销毁LUNA铸造UST；UST低于1美元时，销毁UST铸造LUNA，通过跨代币套利平衡供需，早期Basis的“稳定币+债券”模型也属于此类逻辑，债券可在价格恢复后兑换稳定币套利。
作为DeFi的重要基础设施，算法稳定币兼具优势与显著风险。优势在于去中心化程度高、资本效率极高（无需锁定大量抵押品）、抗审查能力强，且能灵活适配DeFi借贷、流动性挖矿、跨链支付等场景，避免中心化稳定币的冻结与审计风险。但风险同样突出，纯算法模型高度依赖市场共识与流动性，极端行情下易陷入“死亡螺旋”，2022年UST崩盘事件就是典型案例，其双代币机制在大额挤兑下失效，短短几天内市值归零，暴露了无抵押算法稳定币的脆弱性。
经历多次失败迭代后，算法稳定币已从纯无抵押向“混合模式”演进，成为行业探索主流。以Frax为代表的项目采用“部分抵押+算法调节”机制，早期以80%链上资产抵押、20%算法弹性供应平衡稳定性与资本效率；同时，新兴项目开始引入现实世界资产（RWA）收益、链上质押收益等作为补充支撑，降低对纯算法共识的依赖，提升抗风险能力，这种“抵押托底+算法优化”的模式，成为后Terra时代算法稳定币的核心发展方向。
