USDT稳定币是由TetherLimited（隶属于TetherHoldings集团）发行，也就是圈内常说的泰达币，它是加密市场流通规模最大的美元稳定币，也是绝大多数币圈交易场景的基础结算媒介。很多新手会混淆交易所和发行方，需要明确，各大加密交易所只是USDT的交易流通渠道，并不具备USDT的铸造发行权限，真正掌控铸币、销毁、储备管理权限的主体只有Tether公司本身。
Tether的发展可以追溯至2014年，项目最初以Realcoin的名字问世，同年正式更名为Tether，最早版本USDT基于比特币Omni层网络发行，后续才逐步拓展到以太坊ERC‑20、波场TRC‑20、Solana等多条主流公链。虽然不同公链上都有USDT代币流通，但无论哪一条链上的USDT，发行源头全部归属TetherLimited，不同链只是代币部署载体，并非出现了多家不同发行机构。Tether集团和老牌交易所Bitfinex同属于iFinex体系，二者为关联企业，但法律主体相互独立，Bitfinex并不承担USDT的发行责任。
USDT采用中心化铸币销毁机制，整套流程完全由Tether公司来执行。机构用户将美元法币转入Tether指定银行账户，资金确认到账之后，Tether会在对应区块链上调用合约铸造出新的USDT，发放给客户；反过来，当合格机构用户申请赎回美元，需要把USDT转回Tether官方合约地址，代币会执行链上销毁，Tether再线下向用户返还对应美元。普通散户并不能直接找Tether完成赎回操作，只能通过交易所、场外渠道间接买卖USDT，这也是很多普通币圈用户接触不到发行主体的核心原因。
作为法币抵押型稳定币，USDT价值锚定的根基来自Tether持有的储备资产，这也是市场争议集中的地方。早期Tether对外宣传USDT每一枚都对应等额现金美元，后续披露显示储备资产构成比较复杂，除了现金存款，大头为短期美国国债，还配置货币基金、回购产品、黄金、担保贷款以及少量比特币等资产。Tether会定期对外发布储备鉴证报告，但这类文件属于时点鉴证，不等于完整全面审计，历史上该机构也曾因为储备相关的陈述问题，遭遇海外监管机构处罚，这也是币圈参与USDT交易时不可忽视的风险点。
在整个加密生态当中，USDT能够占据稳定币头部位置，正是源于Tether持续跨链发行的能力，市场上USDT流通总量的增减，完全取决于这家公司的铸币与销毁动作。链浏览器可以查询各条公链上USDT的代币总量，但链上数据只能看到代币存量，无法直接核验线下储备资产真实状况，这也是USDT和算法稳定币最本质的区别。对于币圈交易者，分清发行主体和交易平台，能够更好理解USDT的底层风险来源，稳定币不等于无风险资产，中心化发行机构本身的经营、监管环境变化，都会直接影响代币的实际价值。
