加杠杆与去杠杆是描述市场参与者资金使用状态与整体市场风险演变的一对核心概念。加杠杆，就是通过借入资金来放大自己的投资头寸，用较少的自有本金撬动远大于本金的交易规模，其本质是借钱投资。而去杠杆，则是指减少或消除这种借入资金的过程，是市场在经历狂热或面临风险时，主动或被动地降低负债、收缩风险敞口的行为。理解这对概念，是洞察币圈市场周期性波动与风险转换的关键。
加杠杆作为一种投资策略，其运作机制在于利用杠杆原理放大资金效用。在币圈，这通常通过合约交易或保证金借贷实现。投资者只需投入一部分资金作为保证金，便可向交易平台借入数倍甚至上百倍的资金进行交易，从而获得远超本金涨跌幅的收益或亏损。使用五倍杠杆意味着市场波动对投资者本金的影响被放大五倍。这种操作赋予了投资者更强的市场购买力，使其能在看涨时通过做多杠杆合约博取更高收益，或在看跌时通过做空杠杆合约从价格下跌中获利。其核心吸引力在于极高的资金利用效率和潜在的暴利可能，但同时也埋下了巨大风险的种子。
高收益必然伴随高风险，加杠杆的阴暗面在于其同样会等比例甚至不成比例地放大亏损。杠杆是一把双刃剑，它并不创造价值，只是风险和收益的放大器。当市场走势与预期相反时，高杠杆会迅速侵蚀投资者的保证金。一旦价格波动导致保证金水平低于平台维持门槛，就会触发强制平仓，即所谓的爆仓，投资者将损失全部保证金。币圈市场本身波动性极大，价格插针现象频发，这使得高杠杆头寸异常脆弱。许多投资者，包括一些被称为巨鲸的大户，都曾因过度加杠杆而在剧烈波动中蒙受巨额损失，这生动诠释了杠杆交易盈亏同源的残酷法则。
当市场中累积的杠杆过高，风险不断聚集时，去杠杆的过程便会发生。这通常由剧烈的市场价格回调所触发。当比特币等主要资产价格跌破关键支撑位，大量高杠杆的多头头寸会接连触及强平线，引发连锁式的强制平仓。这些强制卖出行为形成巨大的抛售压力，进一步加速价格下跌，从而形成下跌-强平-再下跌的恶性循环，这被称为强制去杠杆阶段。这个过程对于市场而言是痛苦但必要的，它如同一次彻底的风险清洗，出清市场中过度投机和脆弱的杠杆头寸，重置市场格局。历史这类剧烈的去杠杆阶段往往伴市场恐慌和深度调整，但也可能为后续更健康的牛市复苏构筑坚实的基础。
加杠杆与去杠杆的交替构成了加密货币市场周期的重要特征。在市场情绪乐观、价格上涨趋势明显时，加杠杆行为盛行，推动资产价格加速上行，但也不断推高系统性风险。而当内部风险积累或外部宏观环境变化时，去杠杆化过程启动，市场进入挤泡沫和风险释放阶段。一些分析师市场正逐渐从早期纯粹由高杠杆投机驱动的模式，转向机构资金更注重风险管理的阶段，这本身也是一种长期的、结构性的去杠杆趋势。深刻理解这对概念意味着必须认识到，杠杆是专业且危险的工具，绝非通往财富的捷径。成功的投资长期逻辑在于对价值的认知，而非对资金倍数的盲目放大，控制风险、敬畏市场、保持生存能力远比追求杠杆带来的短期暴利更为重要。
