市场上具备总量硬上限的加密货币包含比特币、莱特币、比特币现金、瑞波币以及BNB等主流币种,这类项目通过底层协议或者智能合约锁定最大发行量,理论上不会无限制铸造新代币,也是很多币圈用户筛选资产时重点参考的代币经济指标。硬上限不等于当下全部代币都会流入二级市场,不少项目会把大量代币锁入托管合约,按照既定节奏逐步释放,实际流通数量会长期低于最大供应量,投资者需要区分最大供应与流通供应两个概念,避免单纯看到总量上限就判定资产具备稀缺属性。

比特币是总量上限模式的标杆,协议代码固定最大2100万枚,依靠区块奖励减半机制缓慢释放代币,每产出21万区块矿工奖励减半,新币产出持续收缩,直到区块奖励归零,不再产生新的比特币。莱特币作为比特币代码分叉衍生币种,设定8400万枚的总量上限,区块生成速度更快,减半周期也同步调整,定位偏向小额日常转账场景;比特币现金延续比特币2100万枚的硬顶规则,分叉之后沿用原本的产出节奏,三者都是依靠工作量证明机制,靠全网节点共识维护总量上限,想要修改上限需要绝大多数节点达成一致,改动门槛极高。瑞波币上线之初就一次性生成全部1000亿枚代币,不会后续挖矿产出,大量代币存入时间锁托管账户按月解锁,每笔网络交易还会销毁少量代币,实际有效总量会持续小幅下降。

部分公链平台代币采用混合模式,BNB初始最大供应2亿枚,设定销毁目标,持续销毁代币直至总量缩减至1亿枚,属于带有销毁目标的硬上限设计,销毁动作依托季度销毁和链上手续费销毁共同完成,链上每一笔交易都会消耗并销毁部分BNB,进一步收缩市场供给。和硬上限币种形成对比的是无上限加密货币,例如狗狗币没有设置最大供应,每个区块持续产出新代币;以太坊没有硬总量天花板,依靠手续费销毁实现动态通缩,网络拥堵时销毁量可能超过新增产出,但协议层面依旧允许持续铸造新代币,不属于有上限的加密货币。很多山寨代币也会在智能合约写入最大供应参数,但合约权限如果保留给项目方,存在升级合约修改上限的风险,公链原生币种的上限由全网节点共识约束,篡改难度远高于普通合约代币。

总量上限只是代币经济的其中一环,并不能直接等同于投资价值。即便代币存在硬上限,如果解锁节奏集中,早期大量代币集中涌入市场,依旧会带来巨大抛压;另外私钥丢失造成代币永久遗失,也会让实际可流通数量持续变少,这部分损耗不会体现在最大供应数值当中。用户做基础调研时,除查看最大供应量,还要观察代币解锁时间表、团队与机构持仓占比、网络真实使用活跃度,综合判断代币经济模型是否健康,不能单一依靠总量上限来评判项目好坏。
